基金经理在关税反击战中，开始关注一个长期低迷且公募低配的高科技、高价值赛道。尽管医药赛道的公募资金持仓持续提升，科技含量更高的医疗器械赛道却遭到头部基金经理舍近求远，拥抱美股巨头。在国内市场面临美股巨头强势竞争的A股、港股医疗器械公司，即便四年连跌后也仅有少数小型公募产品实施百万元、数十万元的低配持仓。医疗科技主题基金经理无奈表示许多机构已经放弃这个板块的持仓。
随着国产替代、关税反击以及AI算法在高端医疗器械设备研发中的应用，高价值、高技术投入和刚性需求的医疗器械设备可能成为公募挖掘产业变革的潜力赛道。具备技术突破与成本优势的国产器械赛道可能迎来估值反击的机会。
外资品牌在高端医疗器械行业占据垄断地位，导致公募基金舍近求远重仓美股。中国即将对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税，这为商业价值高、技术门槛强、长期被外资品牌“卡脖子”的高端医疗器械行业带来黄金机遇。美国作为我国医疗器械最大出口国，市场份额高达24.1%，出口额达117.6亿美元。在中国老龄化市场显著的情况下，仅助听器行业就面临着美国等外资品牌的激烈竞争。尽管讯飞智能助听器销量稳居京东、天猫前三，但外资公司在纳斯达克上市，凭借AI语音算法占据了90%的市场份额。A股朝阳科技等公司在助听器赛道举步维艰，甚至大成基金等选择减持退出，公募等机构持仓几乎所剩无几。但在当前国产替代、中国AI算法技术崛起及新关税政策背景下，这一市场无疑将成为基金经理关注的焦点赛道。
A股基金经理在港股、A股市场重仓的手术机器人赛道也因外资品牌的垄断局面而面临QDII基金经理的分歧。单台价格高达350万美元的高端手术机器人，美股上市公司直觉外科在财报中披露2024年度向中国出口装机多达58台，吸引了汇添富基金、创金合信基金等中国公募基金的重仓。创金合信基金公司将直觉外科列为第二大重仓股，并将另一微创手术赛道的龙头波士顿科学公司纳入四大重仓股之一。乐普医疗在心血管器械赛道缺乏主动权益类基金的重仓，很大程度上因为QDII基金重仓的美股竞争对手雅培公司的强势地位。广发基金、汇添富基金等旗下QDII产品均将雅培作为核心重仓股，考虑到雅培旗下高端器械产品在中国的优势份额地位。
相对于创新药的密集持仓，公募长期低配国产医疗器械赛道，在关税反击的大变局中，暗含了机构资金卷土重来的可能。以手术机器人赛道为例，港股上市公司微创医疗截至去年末，仅有两家中小型公募基金持仓。华商基金旗下一只A股基金产品将微创医疗列为第二大核心股票，但由于该基金规模较小，实际覆盖到微创医疗上的资金仅约350万元人民币。类似的情况也出现在东财基金对微创医疗的“重仓”，东财基金旗下的A股基金产品东财远见成长基金在去年南下港股布局手术机器人赛道，截至去年12月末，规模约1100万元的东财远见成长基金将微创医疗作为核心重仓股，但实际上覆盖到微创医疗上的资金规模只有42万元人民币。
同样面临外资公司激烈竞争的国产心脏瓣膜龙头启明医疗，在最近四年的赛道杀跌中股价损失高达97%，同样面临公募资金覆盖不足的尴尬。根据公募基金刚刚披露完毕的2024年度报告，截至去年12月末，无任何一只主动权益类基金产品将启明医疗纳入前十大股票名单，唯一将其纳入股票持仓的是一只小型指数基金产品，且持仓占比尚不足0.2%。缺乏公募QDII覆盖的启明医疗，在四年连续下跌后市值缩水到不足10亿港元。
关税反制、四年连跌、公募低配、科技助力这四大因素叠加，或有望引发医疗器械行业的估值反击。鹏华医药科技基金经理金笑非认为，行业连续4年下跌，板块估值来到历史低位，几乎所有的悲观预期都体现在股价里，同时也蕴含了医疗器械长周期板块反转的可能。2025年的修复机遇较大。中欧医疗健康基金经理葛兰强调医疗器械赛道被严重低估，考虑到器械设备长期受益于居民健康消费升级与品牌壁垒，重点关注产品线丰富、渠道管理高效的龙头企业。南方港股医药基金经理叶震南认为，在概念股满天飞的背景下，更应坚定看好医疗行业，坚守医疗器械赛道的投资策略与能力圈信仰。
文章来源于网络。发布者：光明参考网，转转请注明出处：https://www.gmrb1949.com/5470.html
