大股东深铁集团再次向万科提供资金支持。6月6日晚，万科发布公告称，第一大股东深铁集团拟向公司提供不超过30亿元的借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息以及深铁集团同意的指定借款利息。这是今年深铁集团第五次向万科提供股东借款。此前，深铁集团分别在2月、4月和5月中旬提供了共计118.52亿元的借款。算上这次的30亿，深铁集团向万科提供的借款总额已经达到148.52亿元。
此次借款利率为2.34%，借款期限不超过36个月，并保留了展期的可能性。双方协商一致可提前还款，经出借人同意可进行展期。不过，在增信担保方面，本次借款又有所变化。2月份时，深铁集团曾明确提出具体的增信安排，但在4月底和5月中旬的两次借款中未再提出增信要求。而在本次借款中，深铁集团保留了提出担保的权利。万科在公告中表示，深铁集团有权要求公司就本次借款提供担保措施，相关担保措施需在履行完所有决议程序后生效。
有业内人士分析，这些变化的背后可能是万科手中可用于抵押的资产所剩不多，作为股东的深铁集团不能对万科现金流紧张的局面视而不见，于是采取了借出低息信用借款的方式。今年是万科的偿债高峰期。克而瑞研报显示，截至2024年末，万科有息负债共3612.8亿元，短债规模1582.8亿元，占比超过4成；同期，在手货币资金881.6亿元，现金短债比0.56，若再扣除预售监管资金后，真实的流动性进一步承压。
今年以来，万科已连续完成多笔债券的偿付。一季度，万科兑付了5笔公开债，本金规模合计98.9亿元。5月份时，万科又先后兑付了一笔发行规模为4.23亿美元债，以及本金规模约15亿元的“20万科04”；6月初，本金余额3.5亿元的“22万科03”也到期。中诚信发布的2025年跟踪评级报告显示，截至2025年5月末，万科于年内到期及到回售期的境内外债券金额仍有217.6亿元，依然面临较大的集中兑付压力。
短期来看，Wind数据显示，6、7月份，万科还有4笔债务等待兑付，存续本金总额超76亿元。其中，“20万科06”将于6月18日到期，利息约1.31亿元。7月份则有“22万科05”、“22万科GN001”，存续规模约59亿元。中诚信认为，万科非受限货币资金较前期已大幅减少，市场筑底及新项目较少或继续影响其短期内的经营现金流入规模，虽然建安支出预计将大幅减少，拿地预计继续收缩，但一年内需预备兑付的信用债规模很大，目前公开市场债券融资渠道仍未恢复，且非受限货币资金中仍有相当一部分无法随时由集团调用，整体流动性紧张，流动性安全将更多依赖银行的融资支持、资产处置回笼资金以及来自大股东的资金支持。当前商品房市场仍在筑底中且公司新项目较少，公司或将继续依赖银行和大股东的融资支持以保障其正常经营及偿债。
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